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Le cycle quadriennal du Bitcoin semble évoluer plutôt que de reproduire son schéma traditionnel, la période 2024-2028 présentant des changements structurels significatifs. Les fonds négociés en bourse, l’adoption par les institutionnels et les conditions de liquidité macroéconomiques ont fondamentalement modifié le comportement des marchés du Bitcoin par rapport aux cycles de halving précédents.

Le cycle de quatre ans du Bitcoin a longtemps servi de cadre pour comprendre les mouvements du marché des cryptomonnaies, mais la période actuelle 2024-2028 présente des écarts notables par rapport aux précédents historiques. Les cycles précédents suivaient un schéma presque mécanique : les événements de réduction de moitié déclenchaient des phases haussières, conduisant à des sommets spéculatifs, suivis de chutes brutales. Cette fois-ci, cependant, le scénario a radicalement changé.

Plus important encore, le Bitcoin a atteint un nouveau plus haut historique en mars 2024, avant l’événement de réduction de moitié d’avril, rompant ainsi avec un schéma observé lors de tous les cycles précédents. Ce décalage temporel sans précédent a coïncidé avec l’autorisation, en janvier 2024, des ETF au comptant sur le Bitcoin par la SEC, ce qui a généré une demande institutionnelle substantielle sur le marché plus tôt que ne le prévoyait la théorie traditionnelle des cycles. En octobre 2025, le Bitcoin a atteint 126 200 dollars avant de subir une correction à environ 60 000 dollars début 2026, soit une baisse de 52 % sur 122 jours.

Le cycle quadriennal du Bitcoin s’articule autour des événements de « halving » (réduction de moitié) qui se produisent environ tous les 210 000 blocs, réduisant de moitié les récompenses des mineurs. Le halving d’avril 2024 a fait passer les récompenses de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc, poursuivant ainsi une réduction programmatique de l’offre qui a historiquement influencé la dynamique des prix. Les cycles passés ont fait preuve d’une cohérence remarquable, avec des pics majeurs observés en 2013, 2017, 2021 et, plus récemment, en octobre 2025.

Chaque cycle précédent présentait des caractéristiques communes, bien qu’il se soit déroulé dans des conditions de marché différentes. La période 2012-2013 a été marquée par une prise de conscience précoce des particuliers sur un marché naissant doté d’une infrastructure limitée. Le cycle 2016-2017 a surfé sur une vague d’adoption généralisée des cryptomonnaies et de spéculation autour des ICO, propulsant le Bitcoin au-delà des 19 000 dollars. Le cycle 2020-2021 a bénéficié des mesures de relance monétaire liées à la pandémie et de l’adoption par les investisseurs institutionnels, des sociétés cotées en bourse ayant intégré le Bitcoin à leur bilan. Il est à noter que chaque cycle s’est conclu par des baisses dépassant 77 % par rapport aux valeurs maximales, selon une étude de Fidelity Digital Assets.

Le cycle actuel s’écarte des normes historiques à plusieurs égards cruciaux. Les ETF au comptant sur le Bitcoin ont fondamentalement modifié la dynamique de la demande, le CME Group faisant état d’entrées nettes quotidiennes moyennes de 208 millions de dollars en février 2024, dépassant de loin la valeur de 54 millions de dollars de l’émission quotidienne de bitcoins à cette époque. Cette demande institutionnelle s’est manifestée avant le halving, bouleversant le schéma traditionnel d’appréciation post-halving.

La structure du marché a considérablement évolué : fin 2025, environ 12 % de l’offre en circulation de Bitcoin était détenue par des sociétés cotées en bourse et des ETP. Cette concentration de détenteurs institutionnels à long terme a contribué à une volatilité historiquement faible malgré des cours record. Fidelity Digital Assets a enregistré 17 nouveaux cas de volatilité réalisée sur un an à son plus bas niveau historique en janvier 2026, survenus quelques mois seulement après que le Bitcoin eut atteint de nouveaux sommets.

Les marchés dérivés ont considérablement mûri, l’intérêt ouvert quotidien moyen des contrats à terme sur Bitcoin du CME Group ayant atteint 11 milliards de dollars en mars 2024. Les perspectives 2026 de Kaiko indiquent que les dérivés représentent désormais 73,2 % du volume total du marché des cryptomonnaies, créant ainsi une liquidité plus importante et des mécanismes de formation des prix plus sophistiqués que ceux qui existaient lors des cycles précédents.

Les analyses de Grayscale indiquent que les ETP mondiaux liés aux cryptomonnaies ont attiré 87 milliards de dollars d’entrées nettes depuis le lancement des ETP américains sur le Bitcoin, tandis que les actifs gérés aux États-Unis ne consacrent que moins de 0,5 % de leur portefeuille aux cryptomonnaies. Cet écart suggère qu’il existe une marge importante pour un déploiement supplémentaire de capitaux institutionnels. La présence de véhicules d’investissement réglementés a transformé le Bitcoin, qui est passé d’un actif spéculatif destiné aux particuliers à un outil d’allocation de portefeuille pour les conseillers financiers et les fonds de pension.