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El ciclo de cuatro años del Bitcoin parece estar evolucionando en lugar de repetir su patrón tradicional, y el periodo 2024-2028 presenta cambios estructurales significativos. Los fondos cotizados en bolsa, la adopción institucional y las condiciones de liquidez macroeconómicas han alterado de forma fundamental el comportamiento de los mercados de Bitcoin en comparación con los ciclos de halving anteriores.
El ciclo cuatrienal de Bitcoin ha servido durante mucho tiempo como marco para comprender los movimientos del mercado de las criptomonedas, pero el actual periodo 2024-2028 muestra desviaciones notables respecto a los precedentes históricos. Los ciclos anteriores seguían un patrón casi mecánico: los eventos de reducción a la mitad desencadenaban rachas alcistas, que conducían a picos de sobrevaloración, seguidos de fuertes caídas. Esta vez, sin embargo, el guion ha cambiado drásticamente.
Lo más significativo es que el bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico en marzo de 2024, antes del evento de reducción a la mitad de abril, rompiendo así un patrón observado en todos los ciclos anteriores. Este cambio de timing sin precedentes coincidió con la aprobación, en enero de 2024, de los ETF al contado de bitcoin por parte de la SEC, lo que trajo al mercado una demanda institucional sustancial antes de lo que predeciría la teoría tradicional de los ciclos. En octubre de 2025, el bitcoin alcanzó los 126 200 dólares antes de sufrir una corrección hasta situarse en aproximadamente 60 000 dólares a principios de 2026, lo que supuso una caída del 52 % en 122 días.
El ciclo cuatrienal del bitcoin gira en torno a los eventos de halving, que se producen aproximadamente cada 210 000 bloques y reducen a la mitad las recompensas de los mineros. El halving de abril de 2024 redujo las recompensas de 6,25 BTC a 3,125 BTC por bloque, continuando así una reducción programada de la oferta que históricamente ha influido en la dinámica de los precios. Los ciclos anteriores mostraron una notable consistencia, con picos importantes en 2013, 2017, 2021 y, más recientemente, en octubre de 2025.
Cada ciclo anterior compartía características comunes a pesar de producirse en condiciones de mercado diferentes. El periodo 2012-2013 fue testigo de una toma de conciencia temprana por parte de los inversores minoristas en un mercado incipiente con una infraestructura limitada. El ciclo 2016-2017 se vio impulsado por una ola de adopción generalizada de las criptomonedas y la especulación con las ICO, lo que llevó al bitcoin a superar los 19 000 dólares. El ciclo 2020-2021 se benefició de los estímulos monetarios de la era de la pandemia y de la adopción institucional, con empresas que cotizan en bolsa incorporando el bitcoin a sus balances. Cabe destacar que, según un estudio de Fidelity Digital Assets, cada ciclo concluyó con caídas superiores al 77 % respecto a los valores máximos.
El ciclo actual se desvía de las normas históricas en varios aspectos cruciales. Los ETF de bitcoin al contado alteraron de forma fundamental la dinámica de la demanda, y el CME Group registró entradas netas medias diarias de 208 millones de dólares durante febrero de 2024, lo que superó con creces el valor de 54 millones de dólares de la emisión diaria de bitcoins en ese momento. Esta demanda institucional se produjo antes del halving, lo que alteró el patrón tradicional de revalorización posterior al halving.
La estructura del mercado ha evolucionado significativamente, y a finales de 2025 aproximadamente el 12 % del suministro circulante de bitcoin estaba en manos de empresas cotizadas y ETP. Esta concentración de tenedores institucionales a largo plazo ha contribuido a una volatilidad históricamente baja a pesar de los precios récord. Fidelity Digital Assets registró 17 nuevos casos de volatilidad realizada a un año en mínimos históricos en enero de 2026, que se produjeron apenas unos meses después de que el bitcoin alcanzara nuevos máximos.
Los mercados de derivados han madurado considerablemente, y el interés abierto medio diario de los futuros de bitcoin del CME Group alcanzó los 11 000 millones de dólares en marzo de 2024. Las perspectivas de Kaiko para 2026 señalan que los derivados representan ahora el 73,2 % del volumen total del mercado de criptomonedas, lo que genera una mayor liquidez y mecanismos de formación de precios más sofisticados que los existentes en ciclos anteriores.
El estudio de Grayscale indica que los ETP de criptomonedas a nivel mundial han atraído 87 000 millones de dólares en entradas netas desde el lanzamiento de los ETP de bitcoin en EE. UU., mientras que el patrimonio gestionado en EE. UU. mantiene una asignación en criptomonedas inferior al 0,5 %. Esta brecha sugiere que existe un margen considerable para una mayor inversión de capital institucional. La presencia de vehículos de inversión regulados ha transformado el bitcoin, que ha pasado de ser un activo especulativo para inversores particulares a convertirse en una herramienta de asignación de carteras para asesores financieros y fondos de pensiones.